利率、信用与流动性

信用利差补偿违约、回收与流动性风险，是风险偏好与金融条件最直接的市场温度计之一。

美元流动性描述全球获取美元融资的难易，危机中常比政策利率更能解释资产共振。

久期衡量债券价格对收益率变化的敏感度，是利率交易与股债配置里最基本的风险单位之一。

金融条件指数把利率、汇率、股价与利差等压缩成一条“松紧”综合指标，用于跟踪政策向市场的传导。

流动性周期描述金融体系可交易资金的松紧，它常领先风险资产，且不等于政策利率方向。

实际利率是黄金、成长资产和估值扩张的重要定价锚。

期限溢价是长端利率中超出预期短期利率路径的补偿，QE、供给与宏观不确定性会显著改变它。

收益率曲线反映增长、通胀和政策预期的综合结果，是理解债券和周期的核心框架。

中国 10Y 国债映射国内增长、通胀、货币政策与债券供给，是 A 股估值与人民币定价的重要参照。

美元指数是美元对一篮子主要货币的汇率强度代理，常作为商品与全球风险偏好的同步变量。

国债更接近对增长放缓、通胀回落和政策宽松预期的定价。

美债 10Y 是全球折现率锚之一，拆成实际利率、通胀预期与期限溢价后才能解释资产联动。

美元既是汇率资产，也是全球流动性的计价与融资货币，方向常改写商品、新兴市场与风险偏好。