金融条件指数

政策利率动了，不代表金融条件同步动。FCI 用来回答：股票、利差、汇率、长端利率合在一起，到底是松了还是紧了。

一句话定义

金融条件指数（Financial Conditions Index, FCI）是对多项金融资产价格与利差加权得到的综合松紧度量。

为什么重要

• 捕捉“降息但条件仍紧”或“加息但条件仍松”
• 连接信用、汇率与风险偏好
• 辅助衰退与风险预算判断

见 流动性周期、信用利差、美元流动性。

怎么读

FCI 变化	提示
显著收紧	风险资产与信用承压概率升
显著放松	增长与风险偏好支撑增强
与政策利率背离	看股市/利差/汇率谁在主导

不同机构权重不同，比较时用同一口径的变化方向。

失效边界

• 权重任意性：股票权重高时 FCI 近似“股指影子”
• 危机非线性：指数平滑可能低估瞬时断裂
• 跨国 FCI 不可直接比绝对水平